瑞昌国际控股(01334.HK)上市：套路回拨下的资金盛宴？
元描述: 瑞昌国际控股(01334.HK)上市首日大涨14.29%，但主力资金却在快速撤离。这笔资金能否成为瑞昌国际控股发展的“输血剂”，而非一时的“资金盛宴”？本文将深入分析瑞昌国际控股的市场前景、盈利能力和资金状况，探讨其上市背后的真相。
引言:
7月10日，瑞昌国际控股(01334.HK)在香港证券交易所正式挂牌上市，以14.29%的涨幅成为当日新股明星。然而，其上市背后却隐藏着不少谜团。首日资金净流入为-300.33万港元，主力资金快速撤离，这不禁让人质疑：这笔资金能否真正成为瑞昌国际控股发展的“输血剂”，而非一时的“资金盛宴”？
本文将从瑞昌国际控股的市场前景、盈利能力、资金状况以及IPO资金的使用等方面进行分析，揭开瑞昌国际控股上市背后的真相，为投资者提供更全面的参考。
瑞昌国际控股(01334.HK)上市：套路回拨之下，谁在狂欢？
瑞昌国际控股是一家成立于1994年的洛阳市企业，主要从事石油炼制及化工设备的制造与销售。近年来，其业绩增长显著，2021年至2023年收入分别为2.48亿元、4.19亿元及5.44亿元，两年复合增长率达48.11%。同期内，净利润分别为1324.6万元、3653.3万元及5521.1万元，两年增长超3倍。
然而，瑞昌国际控股的上市却充满了争议。其招股结果显示，公开发售部分认购倍数高达19.24倍，展现出散户的热情高涨；反观国际配售，却仅以0.97倍的认购率收场，未能实现足额认购。这一反差触发了回拨机制的微妙调整，最终回拨比率定为12.54%，并选择了定价区间的下限1.05港元作为发行价。
这一策略被市场解读为“套路回拨”，意在减少散户份额，便于主力控盘。而筹码集中，也有利于主力控盘，一般开盘后大概率会迎来上涨。
历史数据也证实了这一猜测。据LiveReport大数据统计，自2018年以来（截至7月10日），公开认购倍数超过15倍，但回拨20%或以内的新股共有31只。这31只新股的暗盘上涨概率达77%，平均涨幅为33%；首日上涨概率达71%，平均涨幅达36%。
不出所料，在其余两家首日飘绿之时，瑞昌国际控股拿下了当日上市新股中的唯一“开门红”。
瑞昌国际控股(01334.HK)的资金流向：主力资金快速撤离，谁是赢家？
瑞昌国际控股首日以1.3港元高开，较发行价上涨23.8%。开盘后，股价短暂回落，随后快速拉升至1.55港元，最终以1.2港元收盘，涨幅14.29%。首日成交量达到3996.5万股，成交额为5095.32万港元。以收盘价计算，每手盈利375港元。
然而，在市场热潮背后，资金流动情况却透露出不同的信号。
21世纪经济报道记者查看数据发现，首日资金净流入为-300.33万港元，其中大单净流入为-48.3万港元，特大单净流入为-268.61万港元。这表明，尽管股价上涨，主力资金却在快速撤出市场。
7月11日，主力资金继续撤离。瑞昌国际控股开盘不到一小时内跌幅达12.5%。午后，股价有所回升，但最终以1.13港元收盘，日跌幅5.83%。资金流向数据显示，第二日特大单及大单净流入为-145.37万港元，总资金净流入为-232.83万港元。
瑞昌国际控股(01334.HK)的未来：资金瓶颈能否突破？
瑞昌国际控股的主要业务是石油炼制及化工设备的制造与销售，其与中国石油石化龙头建立了稳固的合作关系，并与业内最大的EPC承包商保持了良好的业务往来。其五大客户的业务关系为2年至28年。
然而，对于大客户的依赖也为其资金流动性带来了风险。2021年起，公司来自前五大客户的收入占比持续上升，至2023年已达73.6%。同时，公司的贸易应收款项也逐年增加，截至2023年上半年末，贸易应收款总额达到3.07亿元，其中超7成为五大客户欠付。2023年末，公司账面现金仅为0.46亿元。
当前，国内炼油及石化行业正在经历新一轮的转型和升级。预测该市场于2023年至2028年，将按复合年增长率约6.5%增长，于2028年将达到人民币9,792亿元的规模。
在这块蛋糕面前，以目前的产能和资金情况，瑞昌国际控股显然有些力不从心。招股书显示，截至2023年末，其洛阳市的两处生产设施中心使用率分别为100.9%、70.1%。去年6月，泰州市的租用生产设施中心的使用率也已经超100%。
瑞昌国际控股急需“输血”用于扩张，以增加其产能及研发实力。通过此次IPO，瑞昌国际控股共发售1.25亿股股份，募集资金总额为1.31亿港元。扣除6930万港元的上市费用后，净募集资金为6200万港元。
瑞昌国际控股(01334.HK)的未来仍然充满挑战。
- 产能不足: 瑞昌国际控股目前的产能已经接近饱和，需要大量的资金投入才能进行扩张。
- 资金瓶颈: 瑞昌国际控股的资金流动性存在风险，其贸易应收款项逐年增加，账面现金却十分有限。
- 市场竞争: 国内炼油及石化行业竞争激烈，瑞昌国际控股需要不断提升其产品质量和服务水平才能在市场中立足。
常见问题解答
Q1: 瑞昌国际控股(01334.HK)的上市是否值得投资？
A1: 瑞昌国际控股(01334.HK)的上市存在一定的风险，投资者需要谨慎考虑。其产能不足、资金瓶颈和市场竞争等问题都可能影响其未来的发展。
Q2: 瑞昌国际控股(01334.HK)的未来发展前景如何？
A2: 瑞昌国际控股的未来发展前景取决于其能否有效解决产能不足和资金瓶颈问题。此外，其还需要不断提升产品质量和服务水平，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
Q3: 瑞昌国际控股(01334.HK)的 IPO 资金将如何使用？
A3: 瑞昌国际控股的 IPO 资金将用于扩大产能、研发投入、偿还债务和一般营运资金。
Q4: 瑞昌国际控股(01334.HK)的财务状况如何？
A4: 瑞昌国际控股的财务状况存在一定风险，其贸易应收款项逐年增加，账面现金却十分有限。
Q5: 瑞昌国际控股(01334.HK)的市场竞争对手有哪些？
A5: 国内炼油及石化行业竞争激烈，瑞昌国际控股的竞争对手包括中国石油、中国石化、中海油等大型企业，以及一些中小型的炼油企业。
Q6: 瑞昌国际控股(01334.HK)的业务模式是什么？
A6: 瑞昌国际控股主要从事石油炼制及化工设备的制造与销售，其业务模式主要依靠与大型石油石化企业的合作。
结论
瑞昌国际控股(01334.HK)的上市是一个值得关注的事件，但其未来发展仍然存在诸多挑战。投资者需要谨慎分析其市场前景、盈利能力、资金状况以及 IPO 资金的使用等因素，才能做出明智的投资决策。此次 IPO 募集的资金能否成为瑞昌国际控股发展的“输血剂”，而非一时的“资金盛宴”，尚待时间检验。
